Что такое стейблкоин согласно комитету Европейского Парламента

Spread the love
Для лучшего понимания сути стейблкоинов и их отличия от таких популярных криптовалют как биткойн, лайткойн или Bitcoin Cash важно вспомнить, что создатели самых первых криптовалют намеревались изобрести новые способы расчетов для широкого круга пользователей. Однако ранние коины (их еще называют первой волной криптовалют) не стали новым способом расчета или средством накопления. Они служили в большей мере в качестве высокоспекулятивного актива для определенных инвесторов. Как мы уже упоминали в нашей статье, исследования показывают что те, кто действительно использует, например, биткоины для платежей, делают это с незаконным умыслом на незаконных рынках. 

Основной причиной, по которой ранние коины редко используются в качестве платежных средств, является их высокая волатильность (нестабильность цены). Первые криптовалюты не подкреплены и не обеспечены каким-либо реальным активом, правом требования или долговым обязательством, и по этой причине они подвержены серьезным колебаниям.

Криптовалюты, неспособные удерживать стабильную или фиксированную стоимость, обычно не могут выполнять функцию средства обмена, расчетной единицы и средства накопления, то есть трех отличительных особенностей денег.

Что такое стейблкоины?

Подобно термину CBDC (цифровая валюта центрального банка) термин «стейблкоин» не имеет согласованного определения. Специалисты в области права и международные институты предлагают различные определения стейблкоинов, такие как:

• новый класс криптовалют, которые предлагают ценовую стабильность и/или поддерживаются резервными активами, объединяя мгновенную обработку и безопасность платежей от криптовалют с относительно устойчивой ценой от фиатных денег;

• цифровые единицы стоимости, которые не являются формой какой-либо конкретной валюты, но полагаются на инструменты стабилизации, которые должны минимизировать колебания их цены в такой валюте;

• коины, которые привязаны либо к конкретному эмитенту, либо к базовым активам или фондам, либо к какому-либо другому праву или интересу;

• вид криптовалюты, обычно привязанный к цене другого актива (например, доллара), предназначенный для поддержания стабильной рыночной стоимости.

На самом базовом уровне стейблкоины можно описать как новый тип криптовалют, который не просто воспринимается пользователями как нечто ценное, а фактически подкрепляется чем-то ценным. В отличие от CBDC стейблкоины — это не просто лабораторный эксперимент; различные его примеры уже находятся в обращении.

Стейблкоины — это новое явление, но не настолько новое, как можно подумать. Первый стейблкоин Tether (USDT) датируется 15 июня 2014 года. Другие проекты стейблкоинов, такие как Gemini Dollar (GUSD) и Paxos Standard (PAX), являются более недавними, но, тем не менее, уже приближаются к своему второму дню рождения.

В отличие от большинства традиционных «необеспеченных» криптовалют, стейблкоины обычно имеют идентифицируемого эмитента или требуют вмешательства сторонних организаций, имеющих обязательства по расчетам (например, кастодианов), которые несут ответственность перед регуляторами и пользователями. Однако существуют также стейблкоины, в которых связь с субъектом ответственности не может быть так легко установлена.

Подобно традиционным криптовалютам, стейблкоины также приватны и цифровые по своей природе и основаны на распределенном реестре, чаще всего на существующем блокчейне.

Типы стейблкоинов

Как следует из их названия, стейблкоины используют так называемые механизмы стабилизации. Их ценность поддерживается или обеспечивается чем-то таким, что позволяет им сохранять стабильную стоимость. В зависимости от этого, они могут быть разделены на три основные категории, как наглядно показано ниже:

 

  • Первая категория стейблкоинов, поддерживается фондами, которые иногда также называют токенизированными фондами. Она относится к электронным денежным единицам, которые хранятся в  распределенном реестре для представления требований к эмитенту, обычно юридическому лицу, и выдаются при получении средств для осуществления платежных клиентами эмитента. Эмитент удерживает средства или привлекает для этой цели кастодиана и гарантирует, что средства, поддерживающие стейблкоины, подлежат выкупу (по номинальной стоимости).
  • Ко второй категории относят стейблкоины, поддерживаемые активами, кроме фондов, по которым пользователи могут погашать свои вклады. Коины, которые попадают в эту категорию, называются стейблкоинами, обеспеченными залогом, и зачастую бывают двух вариантов:- Первый вариант поддерживается традиционными активами, такими как сырьевые товары и недвижимость, и обычно для его хранения требуется кастодиан. Коины, которые подпадают под эту категорию, называются обеспеченными залогом стейблкоинами вне блокчейна;- Второй вариант поддерживается активами в цифровом виде, как правило, другими криптоактивами. Их можно удерживать децентрализованно. Такие стейбкоины (например, Multi-Collateral DAI (DAI) с несколькими типами обеспечения) называются обеспеченными залогом на блокчейне.Коины можно также стабилизировать с помощью обеспечения, связав их стоимость с корзиной базовых активов. Такая корзина может включать сырьевые товары и недвижимость, а кроме того, государственные ценные бумаги и фиатные валюты. Механизм стабилизации обычно работает во многом подобно биржевому фонду, где владелец не владеет базовыми активами, однако возможны и другие технические реализации.
  • Третья категория стейблкоинов является немного нетипичной, поскольку она обеспечивается исключительно ожиданиями пользователей в отношении будущей покупательной способности их активов. Эти стейблкоины часто называют алгоритмическими. Они стремятся поддерживать номинальную стоимость с валютой отчетности посредством алгоритмической торговли, то есть путем автоматической корректировки предложения единиц стейблкоинов. Алгоритмические стейблкоины не требуют финансовой ответственности какой-либо стороны или кастодиального хранения какого-либо базового актива. За исключением криптовалюты NuBits, которая не смогла выполнить обещание стабильности, появление этой категории все еще в значительной степени теоретическое. Большинство инициатив находятся в стадии разработки.

Как и CBDC, стейблкоины могут быть предназначены для розничной продажи или для оптовых целей, что означает, что они могут быть использованы кем угодно или только избранным числом участников. В настоящее время большинство инициатив стейблкоинов на рынке предназначены для розничных целей. Примером оптового стейблкоина является JPM Coin.

Глобальные и локальные стейблкоины

stablecoin libra

Хотя большинство стейблкоинов могут торговаться на одной или нескольких криптобиржах 24 часа в сутки, практически из любой точки мира, они еще не достигли очень широкой пользовательской базы. Их фактическое территориальное покрытие обычно не превышает нескольких зон применения. Другими словами, их влияние остается локальным.

В последнее время появились новые инициативы глобального стейблкоина. Наиболее важной из них, вероятно, является проект криптовалюты Libra от Facebook. Эти новые инициативы основаны на существующих, крупных или международных пользовательских базах. Они способны очень быстро масштабироваться для достижения глобального или другого существенного географического покрытия и обычно называются глобальными стейблкоинами. В настоящее время они находятся под пристальным вниманием, поскольку могут представлять значительный риск для финансовой стабильности и денежно-кредитной политики многих стран.